智通财经APP获悉，华源证券颁布研报称，361度(01361)动作邦内头部运动衣饰公司，陪伴渠道升级及陆续研发进入推进产物迭代，公司品牌力持续晋升，且公司借众年深耕行业积蓄的体育资源及供应链资源持续晋升品牌扩展及运营效力，市集份额有进一步晋升的潜力。支撑“买入”评级。

　　公司经交易绩稳重，25Q4成人及儿童线Q4公司主品牌线%的正增进，童装品牌线%正增进，电子商务平台整个流水录得高双位数正增进，正在第四时度外部气象等成分扰动下，公司通过阐发产物格价比上风支撑全渠道神速增进趋向，延续了公司25Q3的优良浮现。

　　从新品看，据公司通告，公司于近期先后颁布众款搭载新科技的产物，如全新竞速跑鞋飞燃5系列、全新缓震越野跑鞋凌刺1代、Joker 2、翼屏风衣、女子健身产物及儿童户外产物等；从新合营看，据体育大生意微信群众号，361度于2025年合的品牌日上颁布众项新合营，此中：1)与康纶航天合营斥地冰沁、迅干、灵束等科技以使用于跑步产物；2)与天津体院合营打通“指导-科研-物业”全链条生态；3)与亚奥理事会再度续约延续品牌邦际曝光度。公司通过产物科技更始、邦际赛事合营等办法晋升品牌地步，蕴藏新科技的新产物希望助品牌进一步夯本质价比心智。

　　据Wind及CFW时尚，从超品店看，至2025年合，公司正在中邦内地共开出“超品店”126家，此中包蕴105家大装超品店与21家儿童超品店，好于“超品店”这一新店态的预期开店数目；从ONEWAY看，自公司旗下芬兰户外品牌ONEWAY焕新动身从此，至2025岁暮门店数目逐渐达6家，该行以为该类门店模子仍处于运营验证阶段，正在模子验证告捷后或于2026年逐渐开启新店拓荒，希望丰厚公司品牌矩阵及掩盖客群。

　　结余预测与评级：该行估计公司2025-2027年归母净利润差别13.15亿元/14.89亿元/16.84亿元，同比差别增进14.50%/13.20%/13.13%。斟酌到公司正在运动衣饰赛道的品牌地步、产物研发才力及营销才力位于上乘，支撑“买入”评级。

　　危害提示：零售处境修复不足预期危害；市肆拓展进度不足预期危害；部门垂类产物成长不足预期危害。